Die Zuhörerin Flavia schickte eine Frage an das CBN Dinheiro-Programm, das am Montag (14.) ausgestrahlt wurde, über das Zinsverhalten von Tesouro-Direto-Anleihen. Sie bemerkte, dass der Tesouro Prefixado mit Fälligkeit 2032 eine höhere Rendite hat als der Tesouro Prefixado mit Fälligkeit 2029, aber der Tesouro IPCA mit Fälligkeit 2040 hat eine niedrigere Rendite als der Tesouro IPCA mit Fälligkeit 2032. Ihre Frage war, ob die Zinsen von Festverzinslichen nicht immer höher sein sollten, je länger die Laufzeit bis zur Fälligkeit ist.
Der Experte Marcelo d'Agosto antwortete, dass in einer normalen Situation ja, Anlagen mit längerer Laufzeit höhere Zinsen haben sollten als Anlagen mit kürzerer Laufzeit. Im Marktjargon wird diese Beziehung zwischen Laufzeit und Rentabilität als "Zinskurve" bezeichnet.
Die Begründung für diese Beziehung ist, dass der Investor, wenn er für einen längeren Zeitraum auf Liquidität verzichtet, eine Prämie in Form einer höheren Vergütung erhalten sollte, obwohl er die Anlage jederzeit auflösen kann, wie es bei Tesouro-Direto-Anleihen der Fall ist.
Der Experte erklärte auch, dass je länger die Laufzeit einer Anleihe ist, desto größer die Schwankung bei der Marktbewertung ist, das heißt, desto größer die Wertänderung der Anleihe während des Zeitraums bis zur Fälligkeit, was ein zusätzliches Risiko für den Investor darstellt, das mit höheren Zinsen ausgeglichen werden sollte.
