На финансовых рынках отказ от инвестиции по-прежнему воспринимается как признак провала или слабости, в противовес настойчивости, которая ассоциируется с характером и упорством. Однако статья утверждает, что эта связь глубоко укоренилась, но мало полезна применительно к инвестиционным решениям, ведь настаивать — не всегда добродетель и может быть лишь способом отложить признание того, что решение, принятое в прошлом, утратило смысл.
В статье подчёркивается, что удерживать позицию лишь потому, что когда-то она имела смысл, само по себе не является стратегией. Компании меняются, секторы теряют динамику, появляются новые конкуренты или возникают риски, которые не были очевидны в момент покупки. Грань между убеждённостью и упрямством редко бывает чёткой, когда решение подвергается испытанию. Дэниел Канеман упоминается как исследователь, объяснивший поведение инвесторов через концепцию неприятия потерь, согласно которой боль от убытка значительно превышает удовлетворение от эквивалентного выигрыша.
Один из наиболее распространённых паттернов среди начинающих инвесторов — слишком рано фиксировать прибыль, тогда как убытки остаются в портфеле слишком долго. Сопротивление продаже связано с эффектом невозвратных издержек, поскольку уже вложенные время, деньги и усилия влияют на решения, которые должны зависеть только от будущих перспектив. Рынок безразличен к цене покупки, часам, посвящённым анализу, или степени убеждённости инвестора.
Энни Дьюк цитируется по её книге «Quit» («Уходи»), в которой она отстаивает идею о том, что прошлое объясняет, почему было принято решение, но не должно определять следующее. Наиболее стабильные инвесторы — это не те, кто никогда не ошибается, а те, кто быстро признаёт, что ни один анализ не является безупречным и ни один инвестиционный тезис не остаётся действительным вечно. Настойчивость по-прежнему остаётся незаменимым качеством для инвестора, однако сложность заключается в том, чтобы понять, когда она по-прежнему оправдана, а когда служит лишь предлогом для откладывания неизбежного решения.
