Слушатель, инвестирующий в бумажные Фонды недвижимости, сообщил, что доходность в этом году не является положительной. Его беспокоит волна неисполнения обязательств компаниями, которая может еще больше ухудшить доходы фондов.
Бумажные Фонды недвижимости инвестируют главным образом в ЦДИ — сертификаты ипотечных обязательств. Несмотря на то что эти бумаги обеспечены операциями на рынке недвижимости, они подвержены кредитному риску эмитента. Если компания, выпустившая ЦДИ, столкнется с проблемами и проведет реструктуризацию долга, фонд недвижимости будет затронут.
Кроме того, ЦДИ подвержены переоценке по рыночной стоимости, как и государственные облигации. Значительная часть объяснения не столь позитивной динамики бумажных фондов недвижимости в этом году связана именно с этой переоценкой по рыночной стоимости, а не с самим неисполнением обязательств как таковым.
Текущий экономический контекст показывает, что в связи с повышением процентных ставок произошло обесценивание этих бумаг, что в значительной степени объясняет падение доходов инвесторов в бумажные фонды.
