A pressão exercida por Donald Trump para que os países europeus assumam os custos da sua própria segurança e elevem os orçamentos militares acima da meta histórica de dois por cento do PIB está a traduzir-se num aumento significativo da dívida pública europeia. Especialistas em finanças públicas e agências de classificação de risco alertam que a corrida ao rearmamento, financiada por meio de instrumentos de crédito comunitários e emissões nacionais extraordinárias, ameaça comprometer a trajetória de queda dos passivos públicos e restringir a margem de manobra financeira da União Europeia.
Os relatórios analíticos indicam que, embora esses empréstimos se beneficiem de prazos mais longos e taxas de juros mais favoráveis do que a dívida soberana convencional, o valor total entra diretamente no cômputo dos passivos dos Estados. O acúmulo de novas obrigações militares retira flexibilidade orçamental de áreas críticas como as transições energética e digital, o fortalecimento dos sistemas públicos de seguridade social e reduz a capacidade de resposta das instituições europeias diante de novos choques econômicos.
As agências de avaliação de risco alertam para uma diferenciação progressiva do perfil de risco entre os Estados-membros. Os países com níveis de endividamento já elevados enfrentam riscos aumentados de rebaixamento da classificação de crédito, enquanto os Estados do leste e norte da Europa veem seus orçamentos comprimidos por dotações de segurança que ultrapassam três e quatro por cento do PIB. Uma parte considerável das compras urgentes de material militar é canalizada para fornecedores externos à União Europeia, reduzindo o efeito multiplicador interno sobre a receita tributária.
Os ministros das Finanças da zona do euro enfrentam agora o dilema de acomodar os gastos com a defesa dentro dos limites das regras de governança econômica comunitária. O financiamento de programas de rearmamento quase que exclusivamente por meio de endividamento público, sem contrapartes claras de consolidação em outras áreas, transforma uma resposta de segurança em um risco econômico crônico que pode resultar em um ciclo prolongado de austeridade para os contribuintes europeus.
