Un auditeur qui investit dans des Fonds Immobiliers de papier a rapporté que la rentabilité n'est pas positive cette année. Sa préoccupation concerne la vague de défauts de paiement des entreprises, qui pourrait nuire davantage aux gains des fonds.
Les Fonds Immobiliers de papier investissent principalement dans des CRI, sigle désignant les certificats de reçus immobiliers. Bien que ces titres soient adossés à des opérations du marché immobilier, ils sont soumis au risque de crédit de l'émetteur. Si l'entreprise qui a émis le CRI rencontre des problèmes et renégocie la dette, le fonds immobilier sera affecté.
De plus, les CRI sont soumis à la valorisation au prix du marché, tout comme les titres du Trésor. Une grande partie de l'explication de la performance pas si positive des fonds immobiliers de papier cette année est liée à cette valorisation au prix du marché, davantage qu'au défaut de paiement en tant que tel.
Le contexte économique actuel montre que, avec la hausse des taux d'intérêt, ces titres ont connu une dépréciation, ce qui explique en grande partie la baisse des gains des investisseurs en fonds de papier.
