Война между Соединенными Штатами, Израилем и Ираном началась 28 февраля 2026 года и превратилась в один из крупнейших геополитических и энергетических шоков последних десятилетий. Спустя шесть месяцев после начала конфликта его влияние на мировую экономику оказалось значительным, но меньшим, чем первоначально опасались рынки, благодаря способности энергетического рынка к адаптации, использованию резервов и увеличению добычи за пределами Персидского залива. МВФ прогнозирует глобальный рост на уровне 3,0% в 2026 году и 3,4% в 2027 году, хотя с неравномерным восстановлением между странами.
Нефть оставалась ключевой переменной конфликта. В конце августа и начале сентября марка Brent превысила 90 долларов за баррель и приблизилась к 95 долларам после новых обменов ударами. В еврозоне инфляция ускорилась с 2,9% в июле до 3,3% в августе, при этом энергоносители сыграли определяющую роль. Цены на природный газ и нефтепродукты, особенно на европейское дизельное топливо и авиационное топливо, также значительно выросли.
Конфликт создал сложную дилемму для центральных банков: война сокращает рост, но одновременно усиливает инфляцию. В Соединенных Штатах ожидания более жесткой денежно-кредитной политики усилились, а доходность 10-летних облигаций приблизилась к 4,8%. В Европе ускорение инфляции укрепило ожидания того, что ЕЦБ может снова повысить ставки. Государственные облигации не выполнили функцию защитного актива, поскольку доминирующий риск сместился с риска роста на инфляционный риск.
Финансовые рынки реагировали в разные фазы: первоначальное движение в сторону бегства от рисков сменилось адаптацией. Акции оказались удивительно устойчивыми, а результаты технологических компаний и инвестиции в искусственный интеллект частично компенсировали давление энергетических издержек. Два основных сценария для инвесторов — это разрядка ситуации с нормализацией энергетических потоков или новая эскалация, которая вызовет длительное перекрытие Ормузского пролива, что окажет гораздо более тревожное влияние на инфляцию, процентные ставки и экономический рост.
