Два бывших президента Агентства по управлению казначейством и государственным долгом (IGCP) исключили системный кризис из-за текущего роста долгосрочных доходностей. Жуан Морейра Рату, руководивший IGCP в период 2012–2014 годов и координировавший возвращение Португалии на рынки долга после программы помощи «тройки», выделил две основные движущие силы: опасения относительно бюджетной устойчивости ведущих стран и значительный спрос на финансирование технологической инфраструктуры, в частности центров обработки данных для искусственного интеллекта. Он также считает, что меньшая готовность ФРС к монетизации долга и вмешательство Казначейства США, включая удвоение программы обратного выкупа до не менее 4 миллиардов долларов за операцию, вероятно, окажут лишь временный эффект.
Кристина Казалинью, занимавшая пост президента IGCP с 2014 по 2022 год, поддержала анализ о том, что американский государственный долг на исторически высоком уровне является значимым структурным фактором, подчеркнув сомнения относительно способности рынка его абсорбировать. Экономист напомнила, что традиционные покупатели, такие как Китай и Япония, сократили свои закупки, упомянув совместную валютную интервенцию Вашингтона и Токио в конце июля, когда США продавали евро для покупки иен. Высокий уровень американского долга и снижение спроса со стороны традиционных покупателей поддерживают высокие ставки, однако европейское заражение ограничено.
Кристина Казалинью сочла глобальный кризис маловероятным, утверждая, что способность компаний генерировать прибыль остаётся очень сильной в Европе и США. Она подчеркнула, что компании находятся в хорошем финансовом состоянии, обладают значительной способностью генерировать денежный поток, а кредитные спреды остаются стабильными, в том числе между Португалией и такими странами, как Франция, что указывает на отсутствие общего снижения кредитного качества экономики. «Рынок в сегменте кредита достаточно устойчив и хорошо закреплён», – заявила она.
Экономист спрогнозировала как минимум ещё одно повышение процентных ставок в Европе до конца года, отметив, что ФРС также уже дала сигнал о возможности новых повышений, хотя рост долгосрочных ставок уже снижает срочность новых интервенций центральных банков. Применительно к Португалии она подчеркнула, что ключевые ставки важнее долгосрочных, а инфляция носит скорее конъюнктурный характер, при этом ценово-заработная спираль сдержана. Государственный долг США недавно превысил историческую отметку в 40 триллионов долларов.
