Крупные американские технологические компании, известные как гиперскейлеры, такие как Amazon, Microsoft, Google, Meta и Oracle, всё активнее прибегают к рынку корпоративных облигаций зоны евро для получения финансирования, направляемого на инвестиции в искусственный интеллект. Этот вывод содержится в статье, опубликованной Европейским центральным банком в своём ежегоднике, в которой анализируется растущее присутствие этих компаний на европейском рынке.
Экономисты ЕЦБ предупреждают, что эта тенденция может повысить стоимость заимствований по государственным облигациям зоны евро, представляя собой риск заражения. Воздействие будет передаваться через три основных канала: значительный объём новых облигаций, выпускаемых технологическими компаниями, может отвлечь инвесторов от государственных облигаций, если они ожидают более высокую доходность; инвесторы могут перераспределить свои портфели в пользу долга американских технологических компаний; а динамика индексов облигаций может усилить давление на рост доходности.
Экспозиция инвесторов зоны евро к долгу гиперскейлеров пока невелика, но быстро растёт из-за высокого спроса со стороны пенсионных фондов и страховых компаний, которые ищут высококачественные долгосрочные активы. Для этих инвесторов долг технологических компаний может казаться жизнеспособной альтернативой некоторым облигациям, считающимся безопасными активами.
Экономисты ЕЦБ прогнозируют, что гиперскейлерам потребуется более одного триллиона долларов инвестиций в основной капитал к 2028 году — сумма, эквивалентная 3% текущего годового внутреннего валового продукта США. Поскольку эти инвестиции слишком велики для финансирования исключительно за счёт денежных потоков, компании всё активнее прибегают к выпуску облигаций, что усиливает опасения относительно влияния на рынки государственного долга.
