Le emissioni di debito in yuan da parte di entità cinesi e straniere hanno raggiunto un record di mille miliardi di yuan quest'anno, spinte dai tassi storicamente bassi in Cina. I mercati delle obbligazioni 'dim sum' e 'panda' hanno già superato i totali del 2025, che era stato ugualmente un massimo storico. Le emissioni di obbligazioni 'dim sum' hanno raggiunto 786,3 miliardi di yuan e quelle di obbligazioni 'panda' 231,6 miliardi di yuan.
La differenza tra i costi di finanziamento in Cina e negli Stati Uniti sta alimentando questa tendenza. Il debito pubblico cinese a 10 anni offre un rendimento di circa l'1,68%, contro il 4,78% dei titoli del Tesoro americani. Le aziende cinesi rappresentano quasi due terzi delle emissioni di obbligazioni 'dim sum', con Tencent come esempio recente. Anche banche come UBS e Goldman Sachs hanno fatto ricorso a questi mercati.
Pechino sta incentivando la crescita di questi mercati come parte della strategia per ampliare l'uso internazionale dello yuan e ridurre la dipendenza dal dollaro. Le autorità cinesi hanno aumentato durante l'estate l'importo che gli investitori della Cina continentale possono investire a Hong Kong attraverso il meccanismo Bond Connect. Paesi come l'Indonesia, la Slovenia, il Pakistan e il Kazakistan hanno fatto ricorso al mercato 'panda'.
Nonostante la rapida crescita, le obbligazioni 'panda' rappresentano solo lo 0,25% del mercato obbligazionario cinese. Il peso dello yuan nel sistema finanziario mondiale resta limitato, sebbene il suo utilizzo nel finanziamento del commercio sia aumentato. Le grandi multinazionali rimangono poco presenti in questi mercati a causa delle dimensioni relativamente ridotte delle emissioni.
