Il rendimento del titolo di Stato giapponese a 10 anni ha toccato il 3% lunedì 1 settembre a Tokyo, per la prima volta da settembre 1996. Nello stesso giorno, il tasso a cinque anni ha raggiunto un massimo storico del 2,265% e il tasso a due anni è salito all'1,795%, il livello più alto in 31 anni. Mercoledì successiva, il rendimento si manteneva intorno al 3,02%. Il mercato attribuisce una probabilità dell'80% a un rialzo dei tassi da parte della Banca del Giappone nella riunione del 17 e 18 settembre, all'1,25%.
Per tre decenni, il Giappone è stato il paese da cui il mondo attingeva denaro quasi gratis, con tassi prossimi allo zero o addirittura negativi. Questo meccanismo, noto come carry trade, permetteva ai fondi d'investimento di prendere in prestito yen a Tokyo, convertirli in dollari e investirli in obbligazioni americane, azioni tecnologiche o criptovalute, lucrando sul differenziale dei tassi. Ora, questo combustibile silenzioso dei mercati globali sta scomparendo, in un contesto di crisi in Medio Oriente che alimenta timori di inflazione globale.
Il Giappone è il paese più indebitato del mondo sviluppato, con un debito pubblico equivalente al 204% del PIL. Il bilancio per il 2026 ammonta a 122,3 trilioni di yen, di cui 31,3 trilioni saranno destinati al servizio del debito, il che significa che circa uno su quattro yen raccolti sarà utilizzato per pagare il proprio debito. Il Ministero delle Finanze giapponese sta già considerando di elevare il presupposto del tasso d'interesse al 3,8% nel bilancio 2027. Paradoxalmente, nonostante la salita dei tassi, lo yen rimane debole, con la coppia dollaro/yen che ha toccato 159,7 il 1 settembre, con una svalutazione del 7,5% dall'inizio dell'anno.
Il Giappone è anche il maggiore detentore estero di debito americano, con circa 1,2 trilioni di dollari. Nel primo trimestre del 2026, gli investitori giapponesi hanno venduto 29,6 miliardi di dollari in obbligazioni americane, la maggiore uscita trimestrale dal 2022, in un momento in cui investire nel mercato domestico può già essere redditizio senza il rischio valutario. Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Scott Bessent, ha chiesto alle autorità giapponesi di presentare un percorso chiaro per la sostenibilità delle finanze pubbliche, in un cambiamento di enfasi dall'intervento valutario alle misure di politica monetaria e fiscale.
