Le cahier des charges pour la privatisation de 44,9 % de la TAP prévoit la possibilité que l'État portugais reçoive des actions du groupe acheteur comme contrepartie partielle ou totale de la vente. Selon le Jornal Económico, seul Air France-KLM envisage cette option dans sa proposition contraignante, tandis que Lufthansa n'inclut pas cette alternative. Air France-KLM a refusé de commenter les détails financiers de la proposition, en les maintenant confidentiels.
Le gouvernement va maintenant négocier bilatéralement avec les deux candidats, Air France-KLM et Lufthansa, dans le but d'obtenir des propositions améliorées. Le ministre de la Présidence, António Leitão Amaro, a expliqué que les propositions présentent des évaluations si proches qu'elles justifient une période de négociation finale de quelques semaines avec les deux concurrents, visant à maximiser les possibilités pour l'État portugais. Les négociations se dérouleront jusqu'à la fin septembre, suivies de nouvelles propositions révisées et d'un nouveau rapport d'évaluation de Parpública.
La prévision est que le gagnant de la privatisation soit connu à la mi-octobre, après le dépôt du Budget de l'État au Parlement d'ici le 10 octobre. Lufthansa a l'avantage d'appartenir à la même alliance Star Alliance que la TAP, ce qui pourrait faciliter les synergies et une plus grande création de valeur. En cas de victoire d'Air France-KLM, la TAP devrait migrer vers SkyTeam, un processus potentiellement complexe.
En faveur d'Air France-KLM, il y a l'expérience de l'exploitation avec participation étatique, puisque les États français et néerlandais sont actionnaires du groupe. Cette expérience pourrait être pertinente dans la gestion de la TAP, étant donné qu'une participation minoritaire sera vendue, l'État conservant la majorité.
